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专业配资平台 华金策略:节后可能延续震荡上行 成长占优
发布日期:2024-06-19 04:07    点击次数:108

8月8日,深交所发行上市审核信息网站更新信息,由于公司及保荐机构长江证券申请撤回文件,皓泽电子IPO终止注册。这已经是8月份以来,第4家IPO终止审查的公司了。

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  中美关系对外资短期流入有一定影响,但长期影响有限。(1)中美关系的变化并非是短期外资进出的主要因素:一是中美贸易摩擦的重要事件对当月外资流入影响不大;二是外资的大幅流出多受其他负面冲击所致,如2020年3月的新冠疫情、2022年3月的俄乌冲突。(2)近期外资流入上,欧洲、中东等资金流入增加。一是4月以来欧洲(英国除外)机构持仓增加110.9亿元(24%),英资机构持仓增加102.6亿元(22%);二是中东、亚太等地区的机构资金流入A股明显增加。

  国内地产销售对外资短期流入有一定影响。(1)地产销售与外资流入正相关。(2)无外部负面冲击时,地产销售增速上升则外资也流入增加:如2016.4-2018.10、2021.2-2021.12、2023.3-2023.5期间地产销售和外资流入均上行。(3)地产销售走弱时外资也大幅流出,外部冲击为主要因素:如2019年4-5月、2020年2-3月、2022年1-3月地产销售和外资流入均下行。

  政策松紧与否对外资流入影响有限。(1)经济偏弱时政策大概率宽松,外资流入可能偏弱也可能偏强:一是2015年基本面偏弱,政策宽松,但陆股通全年仅小幅流入185亿;二是2018年基本面偏弱下大规模减税、三次降准等宽松政策不断,陆股通全年大幅流入2942亿。(2)经济明显改善时政策可能偏紧,但外资流入也可能偏强:一是2016年基本面改善下金融去杠杆,但陆股通流入超过600亿;二是2019年基本面修复下结构性去杠杆、房住不炒,但陆股通大幅流入3517亿。

  当前来看,外资短期大概率继续流入。(1)近期无明显外部负面冲击,外资短期可能继续流入。一是中美、中欧关系短期持续改善;二是伊以冲突逐步降温;三是美联储降息延后已被市场充分预期,美元指数已有所回落。(2)国内地产销售下行速度可能趋缓。一是国内地产政策不断放松。二是比照海外经验来看,国内地产销售回落幅度已较大。(3)后续政策落地可能加速,大概率不会低于预期。一是政治局会议定调靠前发力;二是三中全会研究推进中国式现代化问题,聚焦经济发展。

  节前预期的风险事件基本未发生,节后A股继续震荡上行。(1)经济修复和盈利改善预期持续。一是五一假期出行、消费较好,符合此前预期;二是政治局会议定调提升经济和盈利预期。(2)流动性:美联储延后降息已被充分预期,国内维持宽松,节后融资、外资流入可能上升。(3)政策提振风险偏好:一是节日期间无明显风险事件;二是政治局会议或提振节后市场风险偏好。

  节后行业配置:成长占优,关注TMT和核心资产。(1)节后TMT和核心资产可能占优:一是根据历史复盘经验,指数快速上行时科技成长、有色、券商等行业表现相对占优。二是根据之前的分析,外资短期可能持续流入,电新、家电、食品饮料等核心资产可能受益。(2)节后建议关注:一是政策和产业趋势向上的传媒(AI在游戏、教育等的应用)、计算机(自动驾驶、数据要素)、通信(算力、低空经济和车联网)、电子(半导体、消费电子);二是超跌和景气修复的电新(电池、光伏、风电)、券商、消费(食品饮料、旅游、纺服)、化工、汽车、家电等。

  风险提示:历史经验未来不一定适用专业配资平台,政策超预期变化,经济修复不及预期。